207. Реферат 2

В случае, если организация при том же общем объеме капитала (активов) финансируется за счет не только собственных, но и заемных средств, прибыль до налогообложения уменьшается за счет включения процентов в состав затрат. Соответственно уменьшается величина налога на прибыль и рентабельность собственного капитала может возрасти. В результате, использование заемных средств, несмотря на их платность, позволяет увеличивать рентабельность собственных средств. В этом случае говорят об эффекте финансового рычага (левериджа).

Эффект финансового левериджа (Эф) - это способность заемного капитала генерировать дополнительную прибыль от вложений собственного капитала, или увеличивать рентабельность собственного капитала благодаря использованию заемных средств. Он рассчитывается следующим образом:

Эфр = (Rэ - i) * (1 - H) * Кс, где (24)

Rэ - экономическая рентабельность;

I - процент за пользование кредитом;

Н - ставка налога на прибыль;

Кс - коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

В свою очередь экономическая рентабельность рассчитывается по формуле:

Rэ = прибыль до уплаты налогов и процентов за кредит / стоимость

активов (25)

Для расчета коэффициента заемных и собственных средств используют формулу:

Кс = заемные средства / собственные средства (26)