208 Реферат 2

Необходимо обратить внимание на связь эффекта финансового левериджа с разницей между экономической рентабельностью и уровнем процентов за использование заемного капитала. Если экономическая рентабельность выше уровня процентов за кредит, то эффект финансового левериджа положительный. При равенстве этих показателей эффект финансового левериджа равен нулю. В случае превышения уровня процентов за кредит над экономической рентабельностью эффект финансового левериджа становиться отрицательным.

Приведенная выше формула расчете эффекта финансового левериджа позволяет выделить в ней три составляющие:

. Налоговый корректор финансового левериджа (1 - Н), показывающий, в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли;

2. Дифференциал финансового левериджа (Rэ - i), характеризующий разницу между экономической рентабельностью и средним размером процента за кредит;

. Финансовый рычаг (Кс), отражающий сумму заемного капитала, используемого организацией, в расчете на единицу собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности организации.

Налоговый корректор финансового левериджа действует тем эффективнее, чем больше затрат за использование заемного капитала включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль. В остальных случаях налоговый корректор практически не зависит от деятельности организации, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем в процессе управления финансовым левериджем дифференциальный налоговый корректор может быть использован в случаях, если:

а) по различным видам деятельности организации установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;