200. Реферат 2
В случае, если организация при том же общем объеме капитала (активов) финансируется за счет не только собственных, но и заемных средств, прибыль до налогообложения уменьшается за счет включения процентов в состав затрат. Соответственно уменьшается величина налога на прибыль и рентабельность собственного капитала может возрасти. В результате, использование заемных средств, несмотря на их платность, позволяет увеличивать рентабельность собственных средств. В этом случае говорят об эффекте финансового рычага (левериджа).
Эффект финансового левериджа (Эф) - это способность заемного капитала генерировать дополнительную прибыль от вложений собственного капитала, или увеличивать рентабельность собственного капитала благодаря использованию заемных средств. Он рассчитывается следующим образом:
Эфр = (Rэ - i) * (1 - H) * Кс, где (24)
Rэ - экономическая рентабельность;
I - процент за пользование кредитом;
Н - ставка налога на прибыль;
Кс - коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
В свою очередь экономическая рентабельность рассчитывается по формуле:
Rэ = прибыль до уплаты налогов и процентов за кредит / стоимость
активов (25)
Для расчета коэффициента заемных и собственных средств используют формулу:
Кс = заемные средства / собственные средства (26)